Главная / Подход
ПОДХОД · ШЕСТЬ ПРАВИЛШесть правил,по которым работаем
Это не корпоративные ценности и не маркетинговые обещания. Это рамки, которые фаундер компании из портфеля может проверить — по сделкам, отчётности и поведению команды на горизонте лет.
В Nest Capital нет управления чужими деньгами, жёстких сроков выхода и шаблона «зашли — порезали — продали». Группа существует шестнадцать лет на собственном капитале и работает с теми компаниями, в которых видит долгий системный смысл. Шесть правил ниже — это то, что из этого следует на практике.
01
Собственный капитал,без внешних инвесторов
Nest Capital инвестирует только собственные средства группы. Мы не привлекаем деньги частных и институциональных инвесторов, не управляем активами клиентов и не входим в синдикаты с фондами, которые имеют свои сроки выхода.
Это снимает с компании в портфеле два типа рисков. Первый — давление со стороны LP, которым нужно показать доходность к закрытию фонда. Второй — конфликт интересов между фаундером и инвестором по срокам сделки.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ НА ПРАКТИКЕ:
- В юридической структуре группы нет внешних LP, фондов или коллективных инвестиционных схем
- Решение о входе в актив принимается только в рамках группы и не зависит от согласований с третьими сторонами
- Источник средств подтверждается стандартной AML/KYC-процедурой при сделке — без многоуровневых траекторий
02
Не выходим,потому что «пора»
Классический PE-фонд работает в рамках срока 7–10 лет. Это значит, что инвестор обязан выйти из актива не позже определённой даты — независимо от того, готов ли бизнес к продаже и есть ли подходящий покупатель.
У Nest Capital такой рамки нет. Из активов мы выходим, когда сделка имеет смысл для бизнеса, для команды и для группы. Самый старый актив — Аудиотеле, в группе с 2011 года. Сделка по МТТ — через одиннадцать лет после входа.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ НА ПРАКТИКЕ:
- В сделке с группой нет put-опционов с обязательным выходом по календарю
- Решение о выходе принимается на основе рыночных условий и стадии бизнеса, а не сроков
- В трёх случаях из последних пяти выход состоялся через 8+ лет после входа
03
Фаундер сохраняетоперационную роль и долю
В большинстве сделок мы заходим миноритарием или мажоритарием с сохранением фаундера в совете директоров и операционной роли. У основателей остаётся существенная доля в бизнесе — это привязывает их к долгосрочному результату.
Замены команды по умолчанию мы не делаем. Если в бизнесе нужны новые компетенции — расширяем команду, а не меняем её.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ НА ПРАКТИКЕ:
- В пяти из последних пяти сделок фаундеры сохранили операционную роль после входа группы
- Минимальная доля, которую группа оставляет фаундерам в случае мажоритарного входа — 25%
- Опционная программа для команды компании сохраняется или расширяется после сделки
04
Один человек от группыведёт компанию от входа до выхода
Каждый актив в портфеле сопровождает один член команды Nest Capital — от первой встречи до выхода. Без пересдачи дел между этапами. Без смены ответственного.
Это решение про качество отношений. За шесть лет совместной работы куратор и фаундер успевают пройти кризисы рынка, корпоративные перестройки и переговоры о следующих раундах. Передавать эти отношения новому человеку — значит обнулять контекст.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ НА ПРАКТИКЕ:
- Куратор от группы определяется до подписания term sheet и не меняется до выхода
- Фаундер знает, к кому обращаться по любому вопросу — от стратегии до операционных решений
- Куратор лично представляет актив на квартальных заседаниях Совета директоров группы
05
Никто не входитв актив в одиночку
Решение о входе в актив, изменении стратегии и выходе принимает Совет директоров группы — А. Акопьян (председатель), Е. Васильев и М. Билялетдинов. Никто из них не может в одиночку зафиксировать сделку.
Это медленнее, чем «один партнёр всё решает», но даёт устойчивость. Решения проходят через три профиля экспертизы — стратегический, операционный и финансовый.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ НА ПРАКТИКЕ:
- Все инвестиционные решения требуют единогласия Совета директоров
- Куратор готовит сделку, но не имеет права её зафиксировать без коллегиального решения
- Фаундер может рассчитывать на стабильную позицию группы — её не меняет один человек в одностороннем порядке
06
Фаундер знает,как мы считаем
Метрики, по которым группа оценивает успех совместной работы, фиксируются в начале сделки и не меняются ретроактивно. Фаундер знает, на какие показатели мы смотрим, как считаем доходность группы.
Раз в квартал — отчётность в обе стороны. Компания делится операционными цифрами, группа — статусом по подготовке к выходу, состоянием рынка и пайплайном потенциальных покупателей. Это не «инвестор контролирует фаундера», а двусторонний обмен.
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ НА ПРАКТИКЕ:
- Метрики оценки актива фиксируются в shareholders agreement и не меняются без согласия сторон
- Квартальный отчёт группы перед фаундером — стандартная практика, не опция
- Условия выхода (drag-along, tag-along) обсуждаются на этапе term sheet, а не задним числом
Те, кто принимает решение
А. Акопьян
Председатель Совета директоров
С 2013Стратегия инвестирования, структурирование сделок и работа с инвестиционным сообществом. Параллельно — управляющий партнёр UFG Private Equity.
Е. Васильев
Член Совета директоров
С 2010В Совете директоров группы. Возглавлял управляющую компанию с 2013 года, до этого — генеральный директор оператора МТТ с декабря 2010 года.
Д. Широкий
Учредитель
С 2010Отвечает за коммерческое направление и операционное развитие активов группы. С группой с 2010 года.
М. Билялетдинов
Член Совета директоров
С 2008Отвечает за финансовый блок, инвестиционные сделки и вопросы M&A. Архитектор сделки по продаже МТТ экосистеме МТС.
В. Фролова
Генеральный директор
С 2011Отвечает за правовой блок группы: сделки M&A, корпоративное управление и интеллектуальную собственность.
Эти шесть правил — не про красивую упаковку. Это то, что мы можем подтвердить документами: шестнадцатью годами сделок, отчётностью команды перед фаундерами и тем, кто сидит на стуле генерального директора в каждой из наших компаний.
Член Совета директоров
Чем мы отличаемсяот классического PE-фонда
| ПАРАМЕТР | КЛАССИЧЕСКИЙ PE-ФОНД | NEST CAPITAL |
|---|---|---|
| Источник капитала | Средства внешних LP | Собственный капитал группы |
| Срок жизни структуры | 7–10 лет | Без жёсткого срока |
| Выход из актива | Обязательный к дате | По готовности бизнеса |
| Команда фаундеров | Замена под план фонда | Сохранение по умолчанию |
| Принятие решений | Инвестиционный комитет с LP | Совет директоров группы |
| Размер участия | Контрольный, типично 70%+ | От миноритарного до контроля |
| Отчётность фаундеру | Обычно односторонняя | Двусторонняя, ежеквартальная |
| Преемственность куратора | Смена менеджеров по этапам | Один человек от входа до выхода |
Сравнение носит описательный характер. Конкретные условия каждой сделки определяются индивидуально и фиксируются в shareholders agreement.
Что мы не делаем
Эти ограничения — не реверанс в сторону скромности. Это участки, в которых у группы нет компетенции или в которых наша модель не работает. Мы предпочитаем сказать «нет» рано, чем потратить время команды и фаундера впустую.
- Не инвестируем в компании на seed-стадии без выручки
- Не входим в активы из ритейла, e-commerce, медицины, образования и недвижимости
- Не привлекаем средства внешних инвесторов и не управляем активами третьих лиц
- Не делаем чисто финансовые сделки без операционного участия группы
- Не покупаем доли в компаниях с непрозрачной структурой собственности
- Не работаем с компаниями, где у фаундера нет операционной роли
Думаете, ваша компания подходит?
NEST CAPITAL · ПОДХОД · ШЕСТЬ ПРАВИЛ